一、算力基建落地，催生金属新需求
上半年有色行业景气回暖，锡、钽、铟价格大幅走高。本轮行情和传统周期行情有所区别，算力基建从规划逐步落地，成为板块核心驱动。铜适配AI服务器，锡用于半导体封装，铟生产ITO靶材，镓、锗、铟作为半导体不可或缺的稀散金属，长期需求迎来持续增量。
二、外资重仓布局，合计持仓286亿
外资持续布局十家有色金属核心标的，整体持仓规模合计286亿元。细看持仓结构分化十分突出，紫金矿业外资持股金额46亿，中国铝业、北方稀土外资持仓占比同样处于高位，成为资金重点布局方向。
外资布局更加看重长期产业逻辑，并非单纯博弈短期金属价格涨跌。镓、锗、铟属于战略稀缺资源，广泛应用半导体芯片、红外光电等关键领域。国内半导体自主化持续推进，上游资源企业迎来价值重估窗口，外资优先选择手握矿产资源、深度对接算力产业链的龙头企业长期配置。
三、十家企业中报集中迎来爆发
恰逢中报披露窗口期，十家布局算力金属产业链企业业绩集体预增，盈利水平大幅改善。中金岭南预计净利润10.5～12亿同比增幅达到87.89～114.73%，中国铝业、云南锗业利润增速同样遥遥领先。
AI算力产业链持续扩张，拉动各类小金属原料需求持续上行，产品涨价进一步增厚企业盈利，需求、价格、业绩三者形成正向共振。持续落地的业绩，也让板块摆脱单纯题材炒作，吸引中长期资金持续进场。
四、板块估值分化，行情走向结构性机会
板块内部走势明显分化，部分个股年内涨幅较大，估值承压；不少标的经过充分调整，存在估值修复空间。市场资金选股标准持续收紧，更加偏好拥有自有矿产、业绩稳定性更强的标的。
五、后市展望
本轮有色行情属于结构性机遇，算力产业扩张将持续支撑镓锗铟等稀有金属需求。后市持续跟踪现货价格走势、外资持仓变化，同时警惕大宗商品价格波动带来的市场回调风险。
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